瑞银胡一帆：中国经济总体具有韧性，看好中国科技行业

“中国还是看好科技行业(hángyè)，DeepSeek横空出世，其实年初从海外投资者已经开始(kāishǐ)配置中国。”6月11日，瑞银财富管理大中华区投资总监(zǒngjiān)及亚太区宏观经济主管胡一帆在媒体分享会上这样表示。 展望2025年下半年，胡一帆指出，全球金融市场波动显著加剧，多元化配置成为今年以来(jīnniányǐlái)的(de)一大投资趋势，贸易(màoyì)政策的变化、美联储货币政策路径以及全球多元化配置是投资者关注的三大焦点。 胡一帆表示，此前(cǐqián)，虽然有不少(bùshǎo)投资者(tóuzīzhě)喊出(chū)“投资要分散”“要全球多元化配置(pèizhì)”，但过去三年，美国资产特别是美国科技股给投资者带来可观收益，全球投资依然集中在美国，国际投资者购买大量美股或美债。但美国国债的黄金时刻已经过去了，国际信用评级机构穆迪公司此前宣布，将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。 “美元在本轮市场波动(bōdòng)中同样走弱，市场预期美联储今年还是会(huì)开启降息，这意味着美元中期会进一步走弱。多重压力之下，全球投资者现在非常主动地进行全球配置(pèizhì)。”胡一帆说。 胡一帆称，今年以来投资者对(duì)欧洲市场(shìchǎng)的关注度较此前显著提高。亚洲新兴市场、日本、英国、欧洲等股票市场相较美股均有不同程度(chéngdù)的折价。其中，亚洲新兴市场股票资产对美股大约有40%的折价，且盈利增速领先全球(quánqiú)。 谈及中国(zhōngguó)市场(shìchǎng)，胡一帆(húyīfān)认为，中国经济总体具有韧性，人民币汇率的稳健也对股票市场和债券市场产生积极影响。她表示在中国市场中最看好科技行业，从资产配置的角度来讲(láijiǎng)，主要几个原因(yuányīn)：第一是比较便宜；第二美国(měiguó)相关性比较少；第三企业的业绩还是不错，DeepSeek横空出世之后更加增强了市场的信心，“中国科技股估值较美股目前仍有约20%的折价，估值具备吸引力。” 胡一帆预计，中国的货币政策(huòbìzhèngcè)方面，今年下半年(xiàbànnián)还会有50-100个(gè)基点的降准，释放约1万亿的流动性。同时，通胀水平仍然较低，财政支持政策可能会伺机而动。 整体(zhěngtǐ)的(de)资产配置方面，胡一帆建议要在(zài)波动的股票市场中寻找分批入市的机会。特别是在美国，科技和电力行业是值得关注的领域。在亚洲，中国的科技行业同样展现出吸引力。而在欧洲，国防与工业行业以及中小盘股提供了投资(tóuzī)机会。 债券方面，胡一帆建议，寻求持久的(de)收益，推荐(tuījiàn)投资高评级的债券，并采取多元化固定收益与收益率增强策略，以应对(yìngduì)市场波动。另类投资方面，胡一帆表示继续看好黄金资产，现货黄金价格在今年年底有望(yǒuwàng)达到3500美元/盎司。 此外，胡一帆强调，人工智能代表的是未来趋势，是历史上最大的投资机会之一。当前，人工智能行业的资本支出(zhīchū)仍保持强劲。与(yǔ)此同时，长期投资方向应聚焦于变革性创新机遇(jīyù)，除人工智能外，还可以关注电力与资源以及长寿经济(jīngjì)。 胡一帆认为，电力与资源方面，即消费增长下，全球(quánqiú)电力消费预计在未来几十年内将持续增长，特别是在建筑、工业和(hé)交通运输领域。而长寿经济与医疗保健(yīliáobǎojiàn)支出正相关，随着65岁以上人口占比增加，医疗保健支出也将上升，为投资者提供(tígōng)了新的增长点。 澎湃新闻记者(xīnwénjìzhě) 孙铭蔚 (本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载(xiàzài)“澎湃新闻”APP)